【零售】凯诘电商四战资本市场，二次递表港交所

（快消品讯）2025年11月28日，上海凯诘电子商务股份有限公司（下称 “凯诘电商”）再次向港交所主板提交上市申请书，由中信建投国际担任独家保荐人。这是该公司继2016年新三板挂牌摘牌、2021年A股创业板撤单、2023年沪市IPO终止后的第四次资本市场征程，此前于2025年5月首次递表港交所因届满6个月失效，此次二次冲刺引发行业广泛关注。

《快消品》了解到，凯诘电商成立于2010年，是一家全链路数字零售解决方案提供商，服务覆盖品牌定位、零售运营、渠道管理、营销推广、履单及数据技术服务等全价值链，合作品牌超200个，涵盖食品饮料、美妆个护、婴童等多个领域，其中包括优色林、舒适、夏依等知名品牌。

根据灼识咨询数据，按 2024 年GMV（商品交易总额）计算，凯诘电商位列中国第五大数字零售解决方案提供商，市场份额 1%，同时稳居国内最大O2O数字零售解决方案提供商地位。其核心优势在于跨品类、跨渠道的综合服务能力，尤其在O2O领域的运营经验受到行业认可。

招股书显示，凯诘电商近年陷入“规模扩张、盈利收缩”的困境。2022 年- 2024年，公司GMV持续增长，分别达81.78 亿元、100.02亿元、134.59亿元，但同期营收与净利润连续两年下滑：营收从18.29亿元降至16.99亿元，2023 年、2024 年分别同比下降5.8%、1.4%；净利润从8647 万元缩水至6043.4 万元，累计降幅超 30%。盈利能力方面，公司毛利率持续承压，从2022年的24%逐年下滑至2024年的21.8%，净利率同步从4.7%降至3.6%。对此凯诘电商解释，2024年为提升食品类产品市场渗透率，采取薄利多销策略加速存货周转，而食品品类毛利率显著低于美妆等核心品类，导致整体盈利水平被稀释；此外，2023年终止与某低利润宠物品牌及主要美妆品牌的合作，也对收入造成一定影响。

不过2025年上半年公司业绩出现回暖迹象，实现营收8.57亿元，同比增长6.2%；毛利1.92亿元，毛利率回升至22.4%；期内利润3048万元，利润率维持3.6%。根据招股书规划，本次上市募集资金将主要用于四大方向：一是业务运营的策略性扩展及创新；二是采购技术资源与办公系统，提升运营效率及品牌服务能力；三是增加市场推广开支，扩大品牌影响力；四是构建私域社群体系并加强数字营销能力，同时布局海外市场开拓。凯诘电商董事长为许浩、总经理为韩松育。

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