【美妆】相宜本草IPO计划再次受挫，中金公司终止上市辅导合作

（快消品讯）近日，中国国际金融有限公司（中金公司）在其官方网站上宣布，已终止对上海相宜本草化妆品股份有限公司（相宜本草）的上市辅导工作。这一消息标志着相宜本草的IPO计划再次受挫。

《快消品》了解到，中金公司与相宜本草于2024年10月正式签署了终止辅导协议，结束了双方自2022年11月开始的上市辅导合作。据协议内容显示，此次终止是基于相宜本草自身战略发展及未来资本运作规划的考量，双方经友好协商后作出的决定。

相宜本草的上市之路可谓一波三折。早在2012年，该公司就曾向证监会递交IPO招股书，拟在上交所上市，但最终在2014年主动终止了上市进程。2020年，随着原上海家化联合股份有限公司首席市场官俞巍的加入，相宜本草再次启动了IPO计划。2022年11月，相宜本草与中金公司签署了上市辅导协议，正式开启了二度冲刺A股市场的征程。然而，经过两年的努力，相宜本草最终还是未能如愿上市。

回顾整个辅导过程，中金公司在多次报告中指出了相宜本草存在的问题。其中，经销模式的收入占比过高成为了一个突出的难题。在过去七次的辅导工作进展情况报告中，中金公司三次提到，相宜本草通过经销模式的收入占比超过30%，且经销商数量众多、空间范围分散，导致验证经销商收入真实性的工作仍在进行中。此外，线上销售收入占比超过30%也引发了中金公司的关注，验证线上销售收入真实性的工作同样在进行中。

除了经销和线上销售问题外，中金公司还指出，相宜本草存在销售额费用占比高、研发费用金额较大的问题。这些问题不仅增加了收入确认的复杂性和风险，也可能在上市审查时带来对数据真实性的审核难题。

值得注意的是，今年7月，在相宜本草最后一次上市辅导报告中，中金公司就指出了该公司面临的主要问题，包括线上销售金额占比较大和原首席执行官兼总裁俞巍因个人原因辞职。俞巍的离职被外界视为相宜本草上市之路上的一个重要变数，因为他的加入曾被看作是相宜本草上市的重要信号。