【日用品】晨光股份“增收不增利”，面临多重挑战亟需转型

（快消品讯）晨光股份（603899.SH）最新财报揭示，前三季度营收达171.14亿元，同比增长7.91%，但归母净利润却下滑6.63%，尤其第三季度，在营收微增2.78%的同时，净利润同比大降超20%，呈现“增收不增利”态势，引发市场对其盈利能力的忧虑。

晨光股份（603899.SH）正经历营收增速放缓与盈利能力下降的困境，其股价亦受影响。自2015年上市至2021年，晨光股价曾攀至100.27元/股的历史高峰，市值突破900亿元。然而，截至11月27日，股价已跌至34.40元/股，市值缩水至317.80亿元，仅为峰值的三成左右。

文具行业门槛低、利润薄、产品同质化严重，晨光虽尝试高端化策略，但成效有限。主营的书写工具、学生文具、办公文具等业务毛利率普遍下滑，办公直销业务尤为突出，毛利率低且持续下降。同时，人口红利消退、“双减”政策实施及“无纸化办公”趋势，进一步压缩了晨光传统主营业务的增长空间。

为应对挑战，晨光（603899.SH）将目光转向海外市场，但主攻的东南亚、非洲等地消费水平低，难以成为新的增长点。此外，研发投入不足，研发费用占营收比例仅为0.8%，限制了产品创新和市场竞争力。虽然海外业务的营收增速明显，但营收占比极低，从规模上看短期内难以有形成“第三增长曲线”的可能。

晨光文具曾凭借独特商业模式与高效供应链管理实现快速发展。1999年，创始人陈湖雄与兄弟姐妹在上海奉贤区创立文具工厂，通过加盟体系迅速扩大销售网络，构建“晨光伙伴金字塔”营销架构，吸引代理商和门店加盟，形成S2B2C商业模式，实现供应商、商家和消费者共赢。目前上海晨光文具股份有限公司董事长为陈湖文。

然而，面对当前多重挑战，晨光需重新审视发展战略和业务模式，加大产品研发和市场拓展力度，以提升盈利水平和市场竞争力，否则盈利能力将继续下滑，市场份额恐遭后来者侵蚀。

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